流动性紧张趋缓

　　原标题：流动性紧张趋缓

    银行间市场资金价格在20日见顶后，逐级回落。6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。“钱荒”正在缓解。

　　而事实上，流动性的好转正在得到银行的确认。工行昨日表示，其高流动性资产余额超过4.6万亿元，流动性充沛状况居全球同业领先地位。

　　多家银行：流动性正常

　　在央行表态已向部分金融机构提供流动性支持的同时，工行、交行、民生银行也公开表态目前流动性正常

　　在央行表态已向部分金融机构提供流动性支持的同时，昨日不少机构亦公开表态，目前流动性正常。工行更称其流动性充沛状况居全球同业领先地位。

　　近期，由银行间市场资金价格大幅波动等因素引发的不安情绪持续蔓延，对市场和投资者的信心造成了一定影响。不过，6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。

　　在银行间资金紧张局面稍显缓解迹象之时，多个机构昨日亦积极公开就流动性作出表态。

　　工行相关负责人向记者介绍说，目前，工行境内人民币存款余额约14.2万亿元，贷款余额约8.4万亿元，人民币存贷比保持在60%左右，远低于75%的法定标准。在缴存法定存款准备金后，债券、同业融资、超额备付和现金等高流动性资产余额超过4.6万亿元，流动性充沛状况居全球同业领先地位。

　　该负责人称，工行是当今全球最大的人民币资金行，同时多年来始终是国内人民币资金市场主要融出方之一。针对近期阶段性和结构性的市场流动性紧张局面，工行持续释放流动性储备，在促进市场流动性稳定方面发挥了大银行应有的作用。

　　央行昨日也表示，已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。

　　交行相关高层在昨日召开的股东大会上亦表示，今年6月初开始，交行就对形势进行了预判、提前进行了安排，因此今年能够向全体股东表态说：“交行流动性充足，不会有问题”。

　　表示流动性正常的并不仅限于流动性相对充沛的国有大行。股价已连续两个交易日出现跌停状态的民生银行昨日紧急召开投资者电话会议，该行相关高层说，“我们很负责任地说，民生银行目前流动性管理处于正常状态。”

　　他说，从1-5月末一直到现在，民生银行存款、贷款、资产质量，包括大家非常关注的流动性问题，都一直处在正常状态。

　　对于市场所关心的民生银行票据业务，该行高层亦称一直处在正常状态，目前该行所有的票据卖出和回行的兑付完全按照既定时间表，资金安排完全一一对应，到目前为止没有一笔到期无法兑付。（记者 周鹏峰 李丹丹 石贝贝）

　　资金价格持续下跌

　　昨日，银行间市场隔夜质押式回购加权利率报在5.8270%，下跌81.91个基点；7天质押式回购加权利率报在7.4369%，下跌9.57个基点

　　昨日，银行间市场隔夜和7天质押式回购利率均告跌，成交量也有所萎缩，但较历史平均水平仍处高位。

　　央行昨日停发央票，未从市场抽走流动性。申银万国分析师屈庆认为，停发央票理论上有利于安抚市场过度恐慌情绪，但对市场并没有实质性利好作用，因央行周一发布《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》，表明不会放钱，因此央票停发也没有缓和市场资金面的实质效果。

　　央行在周一展开了逆回购询量，但昨日并未成行，逆回购询而未发。招商证券债券市场日报评述，如果没有进一步的流动性注入，短期流动性紧张的局面和过高的资金成本都难以缓解。

　　不过，央行于昨晚在其网站发表题为《合理调节流动性，维护货币市场稳定》的文章。当中证实，“近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持”，可见央行近期并非对流动性紧张视而不见。

　　除隔夜、两周和三个月Shibor利率有所下跌外，昨日其余期限Shibor利率均有所上涨。6个月、9个月和1年期限Shibor利率分别上涨1.01个基点、1.69个基点和0.85个基点。某股份制银行计财部人士认为，这说明银行开始重视长期限的资金，但成交量不大，没有很大的代表意义。

　　某券商分析师透露，受市场较多机构头寸缺口较大影响，昨日交易系统延迟至5 点。银行间市场隔夜质押式回购加权利率报在5.8270%，下跌81.91个基点；7天质押式回购加权利率报在7.4369%，下跌9.57个基点。

　　14天质押式回购加权利率报在6.9448%，下跌57.51个基点，但尾盘收在15%，为当日最高成交利率。上述股份制银行计财部人士表示：“下月5号为准备金补缴的日子，故14天期限的资金比较受追捧。下个月初，对流动性又是一番考验。”

　　央行昨日晚间表示，6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。随着时点性和情绪性因素的消除，预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。

　　资金价格确实已从峰值开始下降，但相较历史平均水平，当前的利率水平仍然处在高位。屈庆表示，预计资金面真正出现略有缓解需要等到7 月中旬后。后期资金面的缓解只是与现在相比的相对缓解，7 天回购利率虽然不会维持在当前8%高位，但也大概率会维持在4%或5%以上水平。

　　招商证券债券市场日报也认为，即使6 月以后季节性冲击过去，银行间流动性状况也会改观。(见习记者 高翔)

　　空头短线获利离场

　　从周一融券市场的表现来看，融券投资者更多地满足于搭大盘恐慌下跌的顺风车获利，并未出现集中做空打压市场的现象

　　昨日，大盘午后神奇逆转，使得周一的大跌未能再现，而上交所及深交所公布的融资融券延时数据则显示，周一大跌中融资融券市场空头虽然经历天降盛宴，但大多没有恋战，在两市当日融券卖出额创出新高的同时，融券余额出现明显下降，显示获利空头在周一大多了结离场。

　　交易所数据显示，周一两市有480只标的被融券卖出，合计卖出7.6亿股，较上一交易日增长1.4亿股，折合市值33.4亿元，较上一交易日增加4.7亿元，增幅达16.3%。

　　面对汹涌的融券卖出需求，证金公司在周一成交3笔28天期转融券交易，分别向券商出借泸州老窖3万股、民生银行100万股、招商银行6万股。截至周一，民生银行转融券平台余量已达1800万股，占其融券余额的近6成。

　　但与此同时，两市融券余额却出现了明显的减少。数据显示，两市融券余额周一锐减至26.7亿元，较上个交易日减少3.6亿元，减幅达13%，达到年内最低水平。

　　结合上述数据，这意味着假设当日融券卖出33.4亿元的融券空头在当天全部融券偿还了结，则仍有近4亿元存量空头头寸被偿还了结，显示空头主力在周一市场恐慌性下跌的同时仍保持克制，没有选择乘胜追击。

　　一些指标性标的的数据表现也能够佐证上述判断。例如，平安银行24日融券卖出584万股，当天融券偿还656万股，净偿还126万股。地产龙头万科A则在24日被融券卖出1249万股，同时被偿还1353万股，净偿还471万股。

　　在指数型ETF方面，两融市场交易较为活跃的华泰柏瑞沪深300ETF24日被融券卖出2.1亿份，创历史新高，但偿还量也同步攀升至2.05亿份，仅留下了500万份的净空头头寸。同时，该标的当日出现了4.03亿元的巨额融资买入，融资偿还仅1.21亿元。融资资金净流入2.8亿元，大量多头头寸的隔夜积存显示相当数量的融资投资者相信大盘短期非理性暴跌之后将有望出现技术性反弹。

　　某券商信用交易部人士表示，尽管大盘周一及周二上午的暴跌来势汹汹，但融券投资者对于当前点位下大盘整体下行空间存有很大疑虑。从周一融券市场的表现来看，融券投资者更多地满足于搭大盘恐慌下跌的顺风车获利，并未出现集中做空打压市场的现象。

　　“坦率地说，以现在国内市场的融券规模，空方也没有通过卖空打压市场的能力。”一位券商信用交易部人士表示。(记者 浦泓毅)

　　成长基金率先逆袭

　　统计数据显示，在主动型股票基金中，长城优化升级、天治创新先锋和信诚中小盘昨日涨幅居前，从今年操作来看主投方向均为成长股

　　近期基金经历了一场深刻而又短促的调整。上周四至今，上证指数下跌近10%，而同期主动型股基和混合型基金分别下跌6.91%和6.07%。值得注意的是，昨日尽管大盘依旧微跌，但不少成长主题基金已伴随中小板和创业板的回暖而率先翻红，实现阶段性“逆袭”。

　　近期经济增长乏力、资金持续紧张、外围宽松收紧等因素袭扰A股，上证指数从上周四下跌以来，四个交易日跌幅达到9.39%。受此拖累，权益类基金期间净值也出现普遍下跌。

　　纳入统计范围的333只主动型股票基金在四个交易日内平均净值下跌6.91%，而159只混合偏股型基金则平均下跌了6.07%。

　　从单只基金看，所有纳入统计范围的主动型股基期间净值清一色下跌，但首尾相差较大。

　　在股票型基金中，东吴行业轮动期间跌幅最大，下跌12.67%；财通可持续发展则以0.69%的跌幅成为期间同类基金中最抗跌的产品。

　　混合型偏股基金中，广发内需增长期间下跌10.35%，跌幅居前；排名另一端，中欧价值智选回报则仅下跌0.30%。

　　上述两只抗跌基金均是年内成立的次新基金，前者成立于今年3月27日，后者则成立于今年5月14日。分析人士表示，明显优于同类基金的抗跌性，不排除是得益于其可能实行的保守的建仓策略。

　　尽管昨日大盘依旧以微跌收盘，但偏股型基金阵营已出现明显分化，在传统蓝筹主题基金继续受到压制的同时，部分成长股主题基金率先翻红，实现阶段性“逆袭”。

　　统计数据显示，在主动型股票基金中，长城优化升级、天治创新先锋和信诚中小盘昨日涨幅居前，分别达到2.88%、2.14%和2.12%，从今年操作来看主投方向均为成长股；而华宝兴业资源优选、宝盈泛沿海增长和中欧中小盘等投资风格更偏向蓝筹主题的基金昨日在同类基金中领跌，跌幅分别为1.43%、1.38%和1.27%。

　　此外，从整体看，尽管近几日下跌将去年末以来大盘的反弹涨幅抹平殆尽，但基金上半年仍然有所斩获，而这也得益于基金年内对于以科技、医药为代表的成长股的重兵布局。

　　统计数据显示，截至昨日，334只主动型股票型基金年内平均涨幅达到3.53%，其中上投摩根新兴动力、中邮战略新兴产业和长盛电子信息产业分别以35.77%、32.73%和30.48%的净值增长率名列前茅；而在排名的另一端，部分以资源、地产基建为主投方向的股基则损失惨重，暂时垫底的三只基金年内跌幅都在20%以上。