欧菲光(002456)：触摸屏龙头地位提升摄像头模组业务值得期待
2013年业绩持续高增长，触摸屏龙头地位增强
公司实现收入91.02亿元，同比增长131.5%；实现归属上市公司股东的净利润5.71亿元，同比增长77.95%；实现基本每股收益1.25元；加权平均的ROE为19.86%。公司触摸屏销售量1.15亿片，同比增长118%，市场占有率约16%(2013年全国出货量约7.4亿片)，竞争优势进一步增强。
毛利率有所下降，原因在于产品结构变化
2013年公司综合毛利率为16.3%，同比下降3.7个百分点，原因在于产品结构的变化：触摸屏业务因为毛利率较低的全贴合产品销售份额增长，毛利率由2012年的21.31%下降到2013年的17.60%；新的摄像头模组业务尚未达到规模效益，2013年毛利率仅5.4%。
2013下半年摄像头模组业务放量明显，2014年值得期待
2013年公司摄像头模组业务贡献5.88亿元收入，其中上半年实现收入0.99亿元，下半年实现收入4.89亿元，增长非常迅猛。凭借公司的大客户资源，公司摄像头模组业务在2014年的成长非常值得期待。
继续增发融资，增强垂直一体化优势
公司计划增发募资不超过40亿元，投资于摄像头模组、中大尺寸电容屏、液晶显示模组等项目，继续增强公司在触控显示系统及摄像头模组领域的垂直一体化优势。
积极对外投资和收购兼并，加快产业整合
公司目前正在展开对外收购，拟收购标的具有MEMS平台技术、MEMS摄像头模组、WLO、体感识别技术等；MEMS摄像头是体积更小、对焦速度更快、功耗更低的新一代摄像头技术，若收购成功，公司有望在摄像头领域弯道超车。
风险提示：
产品价格下降过快，摄像头进展低于预期，收购的不确定性。
我们预测14/15/16年的EPS为1.80/2.66/3.48元，当前股价对应市盈率为26.7X/18.1X/13.8X，估值偏低，维持公司“推荐”评级。国信证券
江铃汽车(000550)：14年业绩有望稳步回升 15年乐见快速增长
平安观点
2013年公司销售了23万辆整车，同比上升约15%，尤其是福特品牌轻客，销量达到6.8万辆，同比增长18%，业绩符合我们的预期。
国Ⅳ排放标准实施，公司产品竞争优势充分显现。公司是国内在排放标准升级准备最为充分的轻型商用车企业，在产品布局和销售准备上，均领先于国内同行。国Ⅳ排放标准实施，提升公司产品竞争力，促使公司销量和收入增长，均好于行业平均水平。2013年公司JMC品牌轻卡(包括皮卡)在轻卡市场占有8.2%的市场份额，比去年同期增长0.5个百分点，福特全顺品牌轻客在轻客市场的占有份额为20.6%，比去年同期上升0.2个百分点。
公司处于研发投入期，预计2015年将大幅好转。2013年公司在产品销售和成本控制上取得较好的成绩，但利润增速要低于收入增速，主要因公司尚处于研发投入期，折旧和管理费用增长较大，导致全年净利润率下滑0.6个百分点。2013年中期投产的小蓝基地，导致公司折旧增加。随着新产品项目的推进和产能扩充，2014年公司资本性支出和研究开发费将会继续上升，预计随着2015年上半年各项研发接近尾声，新产品上市，公司净利润率有望回升。
毛利率回升，三项费用率也有提高。公司高毛利率的全顺品牌轻客是2013年销量增长最快的产品，公司产品结构上移，推动毛利率回升0.7个百分点。公司三项费用率较2012年提高了1.8个百分点，主要因销售费用率和管理费用率提高，两者分别提高了0.5和1.1个百分点。销售费用增加主要因促销费用增加，管理费用增加主要因研发费用、折旧摊销。我们预计2015年，公司毛利率将会进一步提升，而三项费用率将下降。
福特车型引进和自主车型研发，是公司未来3年发展强劲动力。按照计划，公司将在2015年引进福特新款全顺(公司公告产品代号J09)和经济性SUV(公司公告产品J08)，两款福特品牌车型的引进，将会提升公司在轻客和SUV市场的竞争力。公司还在自主研发新款SUV(公司公告产品代号N330)，我们估计这款车型是紧凑型SUV，将配备公司自主研发的1.5T/1.8T增压发动机，同时公司正在进行驭胜改款车型(公司公告产品代号J11)设计，预计这两款车型也将于2015年上市。上述四款车型的推出，将助公司自2015年后进入高速发展期，成有极具特色的SUV企业。
盈利预测及投资评级。我们维持公司盈利预测，预计2014-2015年EPS分别为2.16元和3.13元，考虑到国Ⅳ实施公司产品竞争优势充分显现和未来多款车型的投产将大幅提升公司销量规模，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。平安证券
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