中海油服：估值处于低位，2014年稳步发展
研究机构：安信证券 日期：2014-02-17
估值较低2014年PE仅为12.5倍。2013年中海油服股价累计涨幅为36.1％，我们估计业绩也将有同步的增长，作为绩优价值股显示了良好的成长性，2014年2月12日PE只有12.6倍，而公司2008年以来的PE中位数为20倍，显然估值处于低位，具有吸引力。
钻井业务预期保持平稳增长态势。公司新增的半潜式钻井平台“南海七号”和“南海九号”在2013年合计约有12个月的作业时间，2014年二者都有一个完整的作业年度，将新增作业时间约12个月。
此外COSLPromoter在挪威北海也将多出3个月的作业时间。2013年4季度投产的自升式钻井平台COSLHunter和COSLGift也将在2014年合计多出20个月以上的作业时间，钻井业务在公司总收入占比约55％，同时也能有效拉动收入占比21％左右的油服业务增长。12缆深水物探船“海洋石油721”在2014年8月也将投产，其姊妹船“海洋石油720”性能优异，勘探和船舶业务2014年预计较为平稳。2014年公司钻井和勘探业务“走高端，向深水”的转型进程值得关注。
新增资本开支为2015年增长奠定基础。公司2014年资本预算支出约为人民币70-80亿元。主要用于5000英尺半潜式钻井平台COSLProspector、2座400英尺自升式钻井平台、2座300英尺自升式钻井平台、1座5000英尺半潜式钻井平台、15艘油田服务工作船、1艘综合勘察船、1艘12缆物探船、2艘深水综合勘察船以及2艘6000马力深水平台供应船等的建造和购臵。显然公司仍然在加速装备能力的提升，也为今后的业绩奠定了坚实的基础。2014年1月16日公司已经完成H股配售2.76亿股，配售股份分别占配售前现有已发行H股股本及现有已发行股本总额约18.00％及6.15％，价格为21.3港元，净募集资金58.2亿港元。公司较好把握了再融资机遇支撑业务发展。
维持先前盈利预测和“买入-B”的投资评级：2月12日的收盘价为21.29元，我们维持先前的盈利预测和“买入-B”的投资评级。
风险提示：行业及公司基本面因素超出预期导致业绩变动。
准油股份：聚焦油田技术服务和深部资源开采
研究机构：宏源证券日期：2014-02-10
成立香港子公司，为海外业务提供更有力支持。公司出资100 万美元成立香港子公司主要是利用香港作为自由港的多方面优势，通过合理利用不同关税联盟的税率差来筹划进而降低海外业务收益的税率，自由的流通资金能为哈国石油技术服务业务进行物资贸易和技术贸易的配套。公司于13 年7 月在哈国设立了子公司，此次成立香港子公司支持哈国业务，我们认为未来哈国有望成为公司的重点发展区域，为未来提供新的利润增长点。
向创越能源集团有限公司非公开发行已完成，实际控制人及管理层认购体现对未来公司发展的信心。13 年12 月份公司完成了非公开发行股票计划，向创越能源集团非公开发行2013 万股，发行价格为11.10元，股票锁定期为三年。创越能源集团系公司控股股东、实际控制人秦勇所控制的企业；该企业由秦勇以及准油股份部分董事、监事、高级管理人员和员工出资设立，此次增发认购体现对公司发展信心。
由石油天然气开采服务业向深部资源勘探开采进军。公司前期公告与西南石油大学合作设立研究所，开展深层煤炭钻井开采技术研究。深层煤炭钻井开采是指深部资源开发，与世界矿业发达国家相比，我国大中型矿山的开采深度和勘查深度相对较浅，一般是到地下300-500米，矿山深部仍有很大的找矿空间，加强深部煤炭资源开发是保障我国能源安全的必然战略选择，而破解深部煤炭开发所遇到的一系列科学和技术问题、提高深部煤炭开采水平正成为我国矿业面临的重大课题。
主业稳定，哈国石油技术服务和深部煤炭资源开采有望提供增长点，隐型能源标的。公司主业稳定，多年来在能源领域积累了丰富的技术、市场渠道和客户资源。公司在香港设立子公司指向哈国石油技术服务业务，与西南石油大学合作设立研究所进军深部煤炭资源开采，二者有望成为公司未来收入和利润的重要增长点。我们看好公司未来发展，预计公司13-15 年EPS 分别为0.09，0.19 和0.32 元，暂给予增持评级，后续我们将持续跟踪公司的发展动态。
