货币供应量增速创28年最低 降准降息势在必行

　　商业银行开年加速放贷

　　2015年开年，金融机构延续了往年“早放贷、早收益”的惯常做法。最近十年，除2012年1月新增量在全年中的占比低于10%之外，其余年份1月占比均不低于12%。

　　2015年1月份，金融机构新增人民币贷款1.47万亿，高于去年同期的1.3亿元，同比多增2899亿元，这意味着随着央行[微博]放松货币政策，商业银行开始加速放贷。

　　其中非金融性公司新增中长期贷款6121万亿，再创历史新高。民生证券研究院执行院长管清友[微博]认为，这主要因为年初储备项目集中投放，而基建投资稳增长叠加债务续存压力。值得关注的是票据融资多增962亿，一般来说年初由于储备项目集中投放，票据融资都会是负增长。“说明当前银行风险偏好还是在收缩，即使是年初，也在用票据冲信用额度。”管清友称。

　　货币供应量创28年最低

　　M2(广义货币)增长10.8%，数据显示这是1986年12月以来的新低。市场一般将M2增速当作衡量信贷或流动性的指标，2014年货币供应量低迷的状态已经呈现。去年全年，M2增速滑落至12.2%，创八个月最低，也低于央行全年约13%的增长目标。

　　央行调统司司长盛松成在分析2014年M2的增速较低时给出了解释，称因为外汇占款明显减少、同业业务监管加强，导致货币派生能力的下降。

　　对于1月份M2继续走低，兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]表示，M2仅为10.8%创出新低，一方面与M2统计口径调整有关，另一方面也反映了目前经济活跃度下降、货币乘数降低，内生动力趋弱的趋势需要警惕。

　　春节前，央行通过降准、公开市场操作等手段向市场注入万亿流动性。澳新银行大中华区研究总监刘利刚认为，央行再次降准和降息势在必行。他认为，M2增速的下降主要是由于中国企业偿还美元债务造成资本流出，为了将货币供应保持在合理水平，央行应继续向市场注入流动性、尽快再放松货币政策。

　　管清友也表示，货币宽松仍会延续，降准降息指日可待。不过鲁政委认为，从1月份数据看，信贷1.5万亿增速仍然稳定，社会融资2.1万亿总量不少，近日降息难成真。