■袁华
“两会”进入尾声,市场对利好的期盼也愈加热烈。
昨日下午,十二届全国人大三次会议的记者会上,中国人民银行行长周小川,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲,中国人民银行副行长潘功胜,丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展的相关问题回答中外记者的提问。
从记者会透出的信息看,指望货币政策放松从而带来增量资金供给的愿望不现实。
在记者会上,周小川行长解释了何为“稳健的货币政策”。笔者注意到,在周小川行长给出的描述货币政策的五大范畴中,“稳健的货币政策”恰居正中,与货币政策“中性”的断言严丝合缝。
这与“央行有迹象启动超级宽松的货币政策”的市场幻象大相径庭。
市场在胶着状态下期盼利好,大部分是合理和理性的,但是,也催生了一些不理智的幻想。一轮大幅的、无差别的股票上涨就是其中最典型的幻象。
为此上演的不仅有苦情戏,也有玄幻剧。
苦情戏的代表就是夸大实施注册制后带来的市场扩容程度。对此,本报已经多次从不同角度予以分析,无需笔者赘言。
玄幻剧的代表则是两天前10万亿元中国版QE的传言。而被全国政协委员、财政部副部长朱光耀断以不实之词的传言,其中最打动人心的是某分析人士的评点——“标志中国央行有迹象启动超级宽松的贷币政策,以实现债务货币化和反通缩目标,从而奠定银行体系复活的基础并植入中国股票市场的牛市基因。”
牛市基因!这是股市痛点所在。
所以,这个逻辑市场也挺认可。在10万亿元QE传言当日,银行类指数从早盘一度冲高近3%,朱光耀委员否认消息一出,到收盘时已回落至1%左右。
牛市好,奈何心太急!
其实,牛市的基础已经在不断夯实过程中。市场参与各方可以放平心态,耐心寻找各自心目中具有牛股基因的投资标的。
在“两会”过去的数天中,牛市的支持性证据多得可以顺手拈来:
——证券监管部门公开表态,承认股市本轮上涨合理。全国人大代表、中国证监会主席肖钢表示,股市上涨是对改革开放红利预期的反映,是各项利好政策叠加的结果,有其必然性和合理性。而在昨天的记者会上,周小川行长进一步表态称,个人不赞成资金进入股市就是不支持实体经济。
——涉及数万家国有企业的改革正在深入推进。同一国资平台下同类资产的重组整合、国有企业资产证券化率提高、混改等等投资机会,都得到资金追捧。市场对具有战略重要性的行业将实现整合寄予厚望。
——市场高度认同“互联网+”概念。可以说,今年以来的“中小创”行情中,互联网风头最劲。这个新名词在总理报告中的首次亮相,预示了互联网对中国经济升级的影响和带来的巨大能量,可以预期,消费互联网向产业互联网的嬗变,将改写中国经济和社会的现有格局。
——扩大版的“一带一路”为国内高端技术和优质产能提供出口,相关企业盈利改善可期。丝路基金有限责任公司董事长金琦昨天的记者会上说,丝路基金将投资于基础设施、能源开发、产业合作和金融合作。这些领域丝路基金尤其要重点支持国内高端技术和优质产能的“走出去”,促进中国与“一带一路”沿线国家和地区实现共同发展、共同繁荣。同时,金琦特别提到,“一带一路”没有严格的地域界限,只要有互联互通的需要,丝路基金都可以参与相关的项目。
——还有以上海自贸区为代表的自贸区概念大聚市场人气……
如果把眼光再放远些,可以发现,除此之外,牛市尚有援军。
从资金供给方说,以养老基金为代表的机构投资者会带来稳定的增量资金。3.06万亿元的累计结余资金,即使按照“在比例上会有所限制”地投入股市,其资金量级也至少是数千亿元,如果养老基金扩大征缴面,万亿元资金入市也非不可想象。
监管层对融资“风险可控”的判断,可以得出结论,即使有波折,但融资之路不会断裂。如果以肖钢主席在接受媒体采访时披露的数据,去年“融资余额占市值的比例为2.8%,还处在较低水平”为基准,以昨日沪深两市合计50.8万亿元总市值计算,又有1.4万亿元资金可期。
更不用说城镇家庭中股票类金融资产占比很低,只要有财富效应,数十万亿元级别储蓄资金,即使只有不大的比例搬家,都是天量。
还有外来的资金。周小川行长在昨日的记者会上肯定:继去年的沪港通之后,今年还要有深港通。
此外,QFII,RQFII的扩容也是情理之中。
从股票供应方讲,更长远的看,大众创业、万众创新,发挥亿万人创造性的“大气候”正在形成,千千万万“草根”企业破土而出、蓬勃壮大的局面可期,有竞争力的创新型企业必将迎来一个数量极大增加的历史时期,我们甚至可以期待,其中会诞生可与BAT相媲美的创新型企业。而这个数量庞大的BAT后备军们为多层次资本市场带来的投资机会不容小觑。
所以,改革牛后劲十足,何必急吼吼?