"泰山大家讲堂"开讲:互联网金融亟需确定游戏规则

　　4月24日,山东行政学院和大众报业集团联合主办的“泰山大家讲堂”开讲。香港科技大学客座教授、香港东华学院金融学教授颜至宏,美国Maxaur集团创办人、行政总裁汪阳分别围绕“互联网金融”、“大数据时代”作了报告。

　　颜至宏表示,互联网金融在中国大行其道,主要源于中国目前金融体系中“金融压抑”的宏观背景,以及对互联网金融业务的监管空白。

　　颜至宏认为,与美国相比,中国对互联网金融的监管还基本是空白,相关政策法规滞后,给中国互联网金融提供了野蛮生长的足够空间。中国行业发展不平衡,金融业过多依靠政策扶持保护,形成行业垄断,造成资源配置不当,服务不够,竞争力不高。人们具有很高的储蓄率和庞大的可投资个人财产。因而,中国互联网金融以独有的普惠方便快捷的特点,引起极大需求。

　　余额宝的实质是支付宝加上货币基金,通过低成本吸纳用户小额资金,用户转到余额宝里的钱,实际上是直接给了余额宝背后的货币基金,货币基金将这些钱集中起来,大部分投资给只有机构能够进入的银行间市场,同时货币基金保留一定的余额,保证用户可以实时取走自己的钱。

　　颜至宏认为,总体来看,余额宝对商业银行的影响偏负面,短期来看影响不大,若国内监管环境进一步放松,余额宝限制因素减少,产品线更加丰富,对商业银行的影响可能会继续加大。

　　但余额宝的后续发展也将面临多重瓶颈。一是规模扩张瓶颈。支付宝缺乏信用优势,难以吸引大额资金。二是流动性管理压力。余额宝内资金可即时用于消费,但基金是每日盘后交割,这期间资金需要支付宝垫付,规模扩大后需要更多备用资金,将影响余额宝的流动性和收益。三是收益波动。余额宝挂钩货币基金,但货币基金收益随市场波动并不稳定,且存在亏损可能。四是银行竞争和反制。银行“活期宝”等一些理财产品风险和流动性都比余额宝好,收益也相似,未来有可能降低起始金额限制。

　　中国互联网金融快速发展,实际上是进行了比传统银行更为激进的监管套利,是传统金融在监管之外的一种特殊生存形态,类似“影子银行”,因此风险也更大。

　　总体来看,目前,互联网金融面临的风险主要包括:政策不稳定、游戏规则不确定；互联网从业者在金融专业的知识和支持不足,尤其是在市场风险、流动性风险和信用风险的评估和防范方面；透明度不够,烧钱速度快,但收入增长可能跟不上等。

　　互联网金融灵活而激进的运作模式,扰动了传统金融机构的固有格局,正在倒逼传统金融机构运营的市场化以及利率的市场化。颜至宏建议,为了尽快形成成熟的、有中国特色的防治网上金融犯罪的法律保障体系,应当加强法律制订和修改工作,尽快填补现行法律关于网上金融业务监管存在的漏洞和真空。

　　据悉,“泰山大家讲堂”每期讲座将提前两周在媒体上发布预告,面向社会公众预约免费听课,预约热线为0531-88513799。